Per più di due anni la prospettiva di tassi di interesse più alti ha influenzato i mercati, ma la direzione dei tassi ha raggiunto un punto di svolta a metà del 2023. In sette delle ultime otto riunioni, inclusa quella terminata il 1° maggio, la Federal Reserve ha deciso di mantenere i tassi stabili, dopo averli alzati 11 volte in questo ciclo economico. Ora, pochi analisti dubitano che i tassi siano destinati a scendere, poiché l’inflazione – che ha toccato il 3,5% a marzo – è sempre più sotto controllo.

Tassi più alti hanno avuto effetto sulle azioni, criptovaluta E materie prime come il petrolio negli ultimi due anni e più. Ma cosa possono aspettarsi gli investitori da qui e per quanto tempo il contesto dei tassi avrà un impatto sui mercati?

Tassi più alti e timori di recessione perdono effetto sul mercato

Sebbene la Fed abbia già alzato i tassi undici volte durante questo ciclo di stretta, è facile individuare il momento in cui i mercati si sono davvero alzati e hanno notato che la banca centrale non stava scherzando sul fatto che stava per ricalibrare la politica monetaria. Era il novembre del 2021 quando la criptovaluta e molti dei titoli più rischiosi raggiunsero il picco.

“Quando la Fed ha introdotto politiche monetarie restrittive aumentando i tassi nel 2022, ciò ha causato un adeguato calo di valutazione dei mercati azionari e delle criptovalute”, afferma Octavio Sandoval, direttore degli investimenti di Illumen Capital.

“Il mercato azionario non si preoccuperà mai dei futuri tassi di interesse”, afferma Steve Azury, capo di Azury Financial a Troy, Michigan. “Il costo del prestito ha un impatto su tutte le aree di investimento, acquisto e risparmio. La semplice previsione di ciò che potrebbe accadere è sufficiente per provocare una reazione del mercato azionario”.

E la direzione dei tassi sembra spaventare meno gli investitori in questi giorni, poiché prevedono che il futuro percorso dei tassi di interesse sarà più basso, anche se ancora a qualche mese di distanza.

Mentre i principali indici azionari come il Standard & Poor’s 500 hanno trascorso gran parte del 2022 in crisi, se la sono cavata bene nel 2023 e ora sono vicini ai massimi storici all’inizio del 2024. L’indice S&P 500 è cresciuto di circa il 24% lo scorso anno, mentre l’indice Nasdaq composito è salito intorno al 43%. Anche quest’anno hanno fatto seguito a un buon inizio.

Ma che dire della recessione tanto attesa? La recente forza relativa del mercato suggerisce che gli investitori potrebbero essere più ottimisti – o almeno meno pessimisti – di quanto lo fossero prima. Molti analisti prevedono un cosiddetto “atterraggio morbido” per l’economia, uno scenario in cui l’inflazione diminuisce e la disoccupazione aumenta un po’, ma l’economia non entra in una recessione completa.

“La paura della recessione non sembra essere una preoccupazione dei mercati in questo momento e penso che questo stia sconcertando molti”, afferma Brian Spinelli, co-direttore degli investimenti presso il consulente patrimoniale Halbert Hargrove a Long Beach, California.

Quindi, dopo una forte ripresa nel 2023 e nel 2024, potrebbe esserci ancora ampio spazio per un ulteriore calo dei mercati se l’economia dovesse peggiorare in modo significativo.

Molti titoli non redditizi ad alta crescita hanno avuto un 2022 difficile e, sebbene i prezzi si siano rafforzati nel 2023, ciò non significa che questi titoli siano ancora vicini ai massimi precedenti. Ad esempio, i titoli software come Cloudflare, Zoom Video Communications e Confluent valgono meno della metà dei loro massimi storici. Tuttavia, i titoli redditizi di grandi nomi come Microsoft, Apple e altri sono in crescita i magnifici 7 è andata bene nonostante le variazioni dei tassi.

I prezzi delle criptovalute hanno faticato poiché i tassi di interesse sembravano salire, ma ora che i tassi sembrano pronti a scendere nel breve termine, i prezzi delle criptovalute sono aumentati sostanzialmente. E l’introduzione di ETF Bitcoin ha contribuito ad aumentare il prezzo del Bitcoin, che ha raggiunto il massimo storico a marzo. La prospettiva di tassi più bassi e di potenziali afflussi verso gli ETF hanno spinto Ethereum anche più alto.

I tassi di interesse faranno deragliare le azioni?

Le azioni e le criptovalute hanno sopportato una notevole volatilità poiché gli investitori hanno tenuto conto dell’aumento dei tassi. Ma cosa c’è in serbo per i prossimi sei mesi, con la Fed che sembra aver deciso di alzare e forse abbassare i tassi quest’anno?

Con meno soldi che circolano sui mercati finanziari a causa dei tassi più alti, questo è un netto svantaggio per gli investimenti nel loro insieme. Tuttavia, investimenti come grandi titoli tecnologici hanno avuto buoni risultati nel 2023, mentre altri – in particolare i titoli bancari regionali e di piccole dimensioni – sono andati male, poiché gli investitori erano preoccupati per l’aumento dei tassi, la fuga dei depositi e i prezzi eccessivi degli immobili commerciali. Ma gli investitori hanno la notevole abitudine di guardare oltre le notizie di oggi, e anche i titoli bancari hanno registrato una ripresa negli ultimi mesi.

Gli osservatori del mercato sono ancora divisi sul fatto che la Fed manterrà i tassi troppo alti per troppo tempo e se ciò sia già scontato nelle azioni. Questa stessa incertezza determina la volatilità nei mercati.

“Temo che questo approccio di non tagliare i tassi, o il timore di tagliare i tassi di interesse troppo presto, possa spingere l’economia in una recessione a breve termine”, afferma Dan Raju, CEO di Tradier, una piattaforma di brokeraggio.

“Non so come risponderà il mercato se gli attuali tagli dei tassi di interesse previsti per il 2024 non si concretizzeranno e la Fed manterrà i tassi più alti per un periodo più lungo”, afferma Spinelli. “La narrativa dell’atterraggio morbido sembra aver preso piede, ma continuano ad esserci molti partecipanti al mercato scettici sul fatto che ciò possa effettivamente accadere”.

Nel frattempo, i mercati continuano ad adeguarsi al contesto economico con la previsione che i tassi siano pronti a scendere, ma non così presto come previsto in precedenza.

Il Buono del Tesoro a 10 anni, che ora offre un rendimento del 4,67%, non è molto al di sotto del suo massimo di 52 settimane del 4,99% fissato in ottobre, dopo un’impennata all’inizio dell’anno. È salito sostanzialmente negli ultimi tre mesi, da sotto il 3,90%.

Ora, con i tassi a breve termine ben al di sopra dei tassi a lungo termine – una cosiddetta inversione della curva dei rendimenti – molti osservatori del mercato si aspettano ancora una recessione che si verificherà nel 2024. Una recessione probabilmente spingerebbe il mercato azionario ancora più in basso finché gli investitori non inizieranno a valutare la durata e la profondità di qualsiasi imminente recessione. Ma ciò potrebbe non impedire ai titoli azionari di registrare un rally intermittente.

In che modo i tassi di interesse hanno influenzato i mercati delle criptovalute e delle materie prime

Altre due principali classi di attività hanno avuto risposte diverse di fronte ai tassi più elevati. Mentre i prezzi delle criptovalute sono crollati insieme ad altri asset rischiosi, molte materie prime sono aumentate all’inizio del 2022, compreso il petrolio, ma molte di queste mosse si sono rivelate di breve durata. Con il rallentamento del tasso dei fondi Fed in rialzo per poi fermarsi nel 2023, sia il petrolio che le criptovalute sembrano aver trovato un certo supporto.

La criptovaluta è stata spesso pubblicizzata come un la panacea per ciò che ti affligge, che si tratti di inflazione, bassi tassi di interesse, mancanza di potere d’acquisto, svalutazione del dollaro e così via. Era facile credere in questi aspetti positivi finché le criptovalute erano in crescita, apparentemente indipendentemente da altri asset.

“La verità è che i prezzi delle criptovalute hanno dimostrato di essere influenzati dallo stesso sentimento direzionale che colpisce gli investitori azionari al dettaglio”, afferma Raju. “In generale, i tassi di interesse elevati spaventano gli investitori e li allontanano dagli investimenti più rischiosi come le criptovalute, e l’abbassamento dei tassi sarà visto come positivo dalla comunità degli investitori cripto.”

In effetti, le criptovalute hanno risposto alla riduzione della liquidità così come altri asset rischiosi, crollando quando la Fed ha annunciato nel novembre 2021 la sua intenzione di aumentare i tassi e poi per tutto il 2022 mentre la Fed ha continuato in modo aggressivo. Oltre a ciò, l’esplosione delle criptovalute e degli scambi come FTX ha martellato la fiducia dei trader in questi asset virtuali.

Ma instabilità nel settore bancario ha portato molti trader a fare offerte per la criptovaluta, nella convinzione che il futuro percorso di rialzo dei tassi sarebbe stato meno severo. E mentre i tassi sembravano aver raggiunto il picco nell’ottobre 2023 per poi crollare, gli asset più rischiosi sono aumentati, poiché il percorso verso l’abbassamento dei tassi di interesse appare chiaro.

Ma nell’ascesa della criptovaluta verso la fine del 2023 entrano in gioco anche altri fattori.

“L’anticipazione dell’approvazione degli ETF spot su Bitcoin sembra essere il motore principale”, afferma Spinelli.

Ai primi di gennaio, la SEC ha approvato 11 gestori patrimoniali per offrire ETF Bitcoin. L’attesa dell’approvazione ha aiutato la criptovaluta a chiudere il 2023 alla grande, e poi gli afflussi verso i nuovi ETF hanno portato la criptovaluta a un nuovo massimo storico a marzo.

Molte materie prime sono rimaste ben lontane dai massimi recenti, poiché minori vincoli di offerta e tassi di interesse più elevati contribuiscono a farle scendere di qualche livello. Ma l’aspettativa che la Fed abbassi presto i tassi ha contribuito a evitare che il petrolio scendesse sostanzialmente al di sotto dei 70 dollari al barile nel 2023 e nel 2024. I prezzi sono stati sostenuti anche dai paesi produttori di petrolio che hanno annunciato tagli all’offerta e una certa rigidità generale nel mercato.

Ad esempio, il prezzo del petrolio ha seguito una tendenza al ribasso costante fino a circa 70 dollari al barile, dopo aver raggiunto il picco di circa 123 dollari nel giugno 2022. E nel 2023 il petrolio ha toccato il fondo intorno ai 70 dollari e ha fluttuato tra quel livello e gli 80 dollari per gran parte del 2023, nonostante un andamento di metà anno. salire a $ 90. Dopo aver toccato circa 70 dollari al barile all’inizio di dicembre 2023, il petrolio ha registrato un trend al rialzo, toccando gli 87 dollari all’inizio di aprile prima di finire il mese intorno agli 82 dollari.

In che modo i tassi più alti dovrebbero influire sulla tua strategia di investimento?

Tassi di interesse, inflazione e incertezza: tutto crea un miscuglio di volatilità per gli investitori. Con così tanta volatilità, gli investitori potrebbero voler procedere con cautela.

Tuttavia, il modo migliore per la maggior parte degli investitori di avvicinarsi a questo tipo di mercato è attenersi al piano d’azione a lungo termine. Per molti, il piano a lungo termine significa continuare a investire regolarmente in a portafoglio diversificato di azioni o obbligazioni e soprattutto ignorando il rumore che circonda il mondo. Per altri, il piano di gioco può comportare l’acquisto e il mantenimento di titoli ben diversificati fondi indicizzati. In ogni caso, non lasciare che le emozioni ostacolino un efficace piano di investimento a lungo termine.

Anche se i trader a breve termine potrebbero sudare sui tassi e cercare di cronometrare una recessione, è fondamentale mantenere le cose in prospettiva. Invece di cercare di trovare il momento giusto per vendere, investitori buy-and-hold possono sfruttare la volatilità del mercato a proprio vantaggio e quindi cercare di trovare il momento giusto per aggiungerne altro.

“Per gli investitori a lungo termine, i pullback rappresentano interessanti opportunità di acquisto”, afferma Greg McBride, CFA, capo analista finanziario di Bankrate.

Le recessioni possono essere un momento interessante per aggiungere titoli al tuo portafoglio a prezzi scontati. Come leggenda degli investimenti Warren Buffett una volta disse: “Si paga un prezzo molto alto nel mercato azionario per un consenso allegro”. Cioè, le azioni sono più economiche quando pochi concordano sul fatto che siano un investimento interessante.

Linea di fondo

I tassi di interesse sono aumentati rapidamente nel 2022 e nel 2023, e la grande domanda in questo momento è: quanto tempo rimarranno lì. Gli investitori con un orizzonte di investimento a lungo termine potrebbero considerare una recessione come il momento ideale per raccogliere alcuni investimenti di qualità a prezzi stracciati.

E se le valutazioni delle azioni crollano? Buffett ha una certa saggezza anche per quella situazione: “Le opportunità arrivano raramente. Quando piove oro, spegni il secchio, non il ditale”.

Disclaimer editoriale: si consiglia a tutti gli investitori di condurre le proprie ricerche indipendenti sulle strategie di investimento prima di prendere una decisione di investimento. Inoltre, si informano gli investitori che la performance passata dei prodotti di investimento non è garanzia di un futuro apprezzamento dei prezzi.

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